Брюс Ковнер 89
Одно сплелось с другим. Главное заключалось в том, что
это был мой первый опыт торговли на крупном медвежьем товарном рынке, а
медвежьи рынки отличаются от бычьих.
Вы оптимистично
полагали, что рынки движутся только вверх?
Нет. Я не учел свойство медвежьего рынка резко падать,
а затем быстро восстанавливаться. Я всё время опаздывал с продажей, после чего
выходил из рынка по стоп-приказу при движении, которое впоследствии оказывалось
частью широкой модели застоя. Для открытия позиций на медвежьем рынке надо
ловить моменты резких корректирующих подъемов.
Какие еще ошибки
вы сделали в тот год?
Я плохо управлял капиталом. У меня было слишком много коррелированных
сделок.
Этот год поколебал вашу уверенность в себе? И тогда вы
вернулись к графикам и схемам?
Да, вернулся — и разработал множество систем
управления риском. Я строго следил за корреляцией всех моих позиций. С того
времени я стал ежедневно подсчитывать суммарный торговый риск.
На каком рынке вы торгуете валютой — на межбанковском
или на фьючерсном?
Только на межбанковском рынке, не считая арбитражных
сделок против «IMM». [International Monetary Market —
Международный валютный рынок, который контролируется Чикагской товарной биржей
и является лидером среди мировых валютных фьючерсных бирж.] Его ликвидность
намного выше, а транзакционные расходы — ниже. К тому же это круглосуточный
рынок, что для нас важно, потому что мы торгуем буквально двадцать четыре часа
в сутки.
Какова доля
валютных операций в вашей торговле?
В среднем 50—60
процентов прибыли поступает именно от них.