226 Майкл Стейнхардт
Я подумал, что недооценил влияние сил, которые
нарушили устойчивость рынка.
Каковы ваши
потери в процентах за октябрь 1987 года?
Более 20 процентов
за месяц.
Оглядываясь на события октября 1987-го, можно ли
назвать какие-либо ошибки, из которых вы извлекли уроки?
Как сказал один очень сильный инвестор, с которым я
часто общаюсь, «всё, чем я ценен партии, — это двадцать восемь лет ошибок». И,
по-моему, он прав. Ведь когда человек совершает ошибку, в его подсознании
происходит нечто такое, благодаря чему повторение подобной ошибки уже менее
вероятно. Одно из преимуществ моего торгового стиля, то есть совмещения ролей и
долгосрочного инвестора, и краткосрочного рейдера, и специалиста по выбору
индивидуальных акций, и эксперта по выбору времени, и аналитика секторов рынка,
заключается в том, что в результате большого количества принятых решений и
совершенных ошибок я, как инвестор, стал не по годам прозорлив.
Типичные взаимные фонды придерживаются стратегии
«купил — и держи». Не считаете ли вы такую стратегию порочной в своей основе?
Верно. Но я назвал бы ее не «порочной», а, скорее,
слишком ограничительной. Ставка на долгосрочный рост американских ценных бумаг
и готовность пройти ради этого через тяжкие периоды их падения — всё это
прекрасно, но слишком многое остается невостребованным в смысле возможностей
профессионального управления. Эта стратегия неполна.
Тем не менее подавляющее большинство фондов действует
именно так.
Похоже на то, но уже в меньшей степени, чем в прежние
времена. Всё больше участников рынка серьезнее относятся к выбору подходящего
момента для входа в рынок и выхода из него, причем не обязательно потому, что
достигли в этом совершенства, — просто они поняли суть принципа «купил — и
держи». Во времена моего детства люди, следуя расхожему совету, покупали акцию
и, положив ее в сейф, больше о ней не вспоминали. Сейчас такого уже не
услышишь. Мы потеряли уверенность в долгосрочной перспективе.