264 Дэвид Райап
шее
30-кратного. По мнению О'Нила, величина Р/Е (цена/доходность) важной роли не
играет. А, по-моему, играет — в том смысле, что процент успешных сделок по
акциям с меньшими значениями Р/Е много выше.
Но, наверное,
величина Р/Е не должна быть слишком маленькой?
Говоря об акциях с меньшими коэффициентами Р/Е, я имею
в виду те акции, у которых эти показатели находятся между значением Р/Е индекса
S&P 500 и его двукратной величиной. То есть, когда S&P 500 в пятнадцать
раз превышает свою доходность, нужно стараться покупать акции с Р/Е в диапазоне
от 15 до 30. Если вы начинаете сильно выходить за уровень двойного Р/Е для
S&P 500, то вам потребуется более точный выбор момента для входа. Значит,
вы неизбежно совершите несколько больше ошибок на акциях с более высокими Р/Е.
Следовательно,
вы избегаете акций с высокими Р/Е?
Да, зачастую я так и поступаю. Самый прибыльный
вариант — это когда вы находите акцию с устойчивой тенденцией роста доходности
и такую, которая идет с таким же Р/Е, как у широкого рынка акций.
Если вы избегали акций с высоким Р/Е, то не помешало
ли это улавливать подъем всей биомедицинской отрасли?
Здесь дело обстояло несколько иначе, ибо вся эта
группа шла с высокими значениями Р/Е.
Значит, для
новых отраслей нужно делать исключение?
Конечно, ведь эти правила не из тех, что требуют
безоговорочного соблюдения.
В 1980-е годы поведение рынка в основном осталось тем
же, что и в 1970-е и 1960-е?
Да. Из года в год в ходу одни и те же типы акций.
Поведение рынка совсем не изменилось. Возьмите какую-нибудь из самых прибыльных
акций 1960-х и сравните ее с любым лидером 1980-х: их характеристики будут
абсолютно одинаковыми.