260____________________________УПРАВЛЯЮЩИЕ
ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ
вставляет акции
двигаться вверх и вниз?» Это замечание подействовало как шпора. После этого я
сосредотачивал свой анализ на поиске факторов, тесно связанных с движением цены
акции, а не просто изучал все фундамен-тальные факторы. Честно говоря, даже
сегодня многие аналитики по-прежнему не знают, что заставляет изучаемые ими
акции двигаться верх или вниз.
И какой же ответ нашли вы
на этот вопрос? Очень часто ключевой
фактор связан с пробы лью. Особенно справедливо это в отношении банков-с ких
акций. Акции химических компаний, однако, ведут себя совершенно по-иному. В
этой промышленности ключевыми факторами, похоже, являются производи венные
мощности. Идеальным временем для покупки акций химических компаний является
момент, когда из отрасли произошел отток производственных мощно-с тей и
появляется катализатор, который может вызвать увеличение спроса. И наоборот,
идеальным временем для продажи этих акций является время, когда появля естся множество
объявлений об открытии новых зава дов, а совсем не тогда, когда прибыли
начинают Умань шиться. Причина такой поведенческой модели заклюю чается в том,
что планы по расширению производства означают, что прибыль через два-три года
понизится, и фондовый рынок стремится предвидеть такое развитие событий.
Другой
освоенной мною дисциплиной, помогавшей мне определять, куда направится акция —
вверх или вниз, — является технический анализ. Дреллес придавал техническому
анализу большое значение, а я, вероятно, был наиболее восприимчив к
техническому анализу среди всех прочих сотрудников его департамента. И хотя Дреллес
был начальником, многие люди считали его чудаком из-за всех тех досье с
графиками, которые он вел. Я, однако, пришел к выводу, что технический ана-лиз может быть очень эффективным.