РИЧАРД ДРИХАУС. ИСКУССТВО
ВЫСОКОПРИБЫЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ_________________295
высокая
относительная сила и институциональное спон-сорство. Но она имела очень мощную
фундаментальную основу. Она разработала ряд чрезвычайно популярных неинвазивных
хирургических продуктов — а это был инновационный сектор, который, как я
считал, станет самым быстрорастущим медицинским рынком 1990-х годов. USS
является, вероятно, хорошим примером того, что я стараюсь делать, потому что
ключом к покупке этих акций было раннее распознавание рынка неинвазивной
хирургии. В 1989 году эта новая процедура была не очень известна на Уолл-стрит.
Она не блистала тем, что я назы-ваю «факторами левого полушария мозга» (микрофак-торами),
т. е. темпами роста, коэффициентами, маржей и т. д. Эта акция характеризовалась
«факторами правого полушария мозга» (макрофакторами). Вы должны были оценить
потенциал этого рынка до того, как он будет подтвержден внушительными цифрами.
Другим хорошим
примером является производи-тель спинальных имплантатов Danek Group (DNKG). Я
начал покупать DNKG, как только акция стала публичной— в мае 1991 года. У нее
были все признаки, характеризующие, на мой взгляд, растущую акцию: ускорение
темпов роста прибыли и принадлежащие ей собственные продукты на быстрорастущем рынке.
Более того, со спекулятивной точки зрения DNKG была сильной компанией,
выпускавшей медицинскую продукцию в то время, когда акции таких компаний шли на
рынке нарасхват. Все имевшее отношение к здравоохранению в 1991 году отрывали с
руками, и DNKG энергично участвовала в этом движении, быст-ро повысившись в течение первых трех месяцев после
публичного предложения с 19 до 43 долларов. Но затем стали циркулировать слухи,
что у DNKG будут какие-то проблемы с FDA. Хотя эта новость подтверждения не
получила, акции всего за пару дней упали с 43 до 34 долларов. Это была моя
вторая по величине позиция. Обычно я продаю часть позиции, когда возникают про-