352____________________________УПРАВЛЯЮЩИЕ
ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ
Какой урок вынесли вы из
этого опыта? Как только появляется
какая-то налоговая инициал Тува или какая-то другая важная законодательная
неопре деланность, я теперь сразу же выхожу с рынка. Рынок всего да выжидает до
тех пор, пока не поймет, что происходит. Есть
ли еще какой-нибудь урок более общего ха актера? Да. Когда вы открываетесь по-крупному, ваша по зиция
должна начать приносить прибыль немедленно. Иными словами, когда у вас большая позиция, вам следует быстро
уменьшать ее размер, если она не начинает приносить деньги с самого начала. Совершенно верно. Когда вы торгуете по-крупно ум, вам
следует иметь особенно короткое терпение в от ношении прекращения убытков. Моей
целью на Уолт стрит всегда было не разбогатеть, а лишь оставаться в бизнесе.
Тут есть огромная разница. Если вы вылетаете из бизнеса, вы никогда не сможете
разбогатеть. Вот по чему нужно быть особенно осторожным, когда торгу ешь
позицией большого размера. Были ли у
вас еще какие-то особо драматические сделки?
— В один из дней
истечения опционов на индекс S&P то ли в 1985, то ли в 1986 году — я забыл
точную дату — поведение спрэда между индексами S&P и ОХЕ убедило меня в
том, что на рынке вот-вот будет залпу щена крупная программная покупка. Major Market
Index (MMI) торговался на уровне порядка 349. Я купил четы ре тысячи опционов с
ценой страйк 355 по 1/8 и пятьсот опционов с ценой страйк 350 по 1 3/4.
Рынок
повысился, и в 15:30 — за полчаса до закрытия — 355-е торговались по 2, а 350-е
— по 5V2. Я продал пятьсот опционов 350, что позволило мне окупить остальную
часть позиции. Тут одна из крупных фирм