ДЖО РАНИ. ИНТУИТИВНЫЙ ТЕОРЕТИК________________________________________471
Этого у нас нет, хотя, думаю,
некоторые люди ев рят, что есть. Был одно время слух, что CRT якобы псе циально
распространяет информацию о ценовой ней тральности своих стратегий и о
хеджировании, но на самом деле мы делаем деньги на направлении. Мы не пытались
разубедить людей, потому что это увеличивав ли желание людей торговать с нами.
Но сейчас, поколь ку в этом уже нет никакой тайны, я подтверждаю это. Наши
модели ценообразования нейтральны. Давайте
предположим чисто гипотетически, что вы разработали модель, которая имеет
60-процентную вероятность правильного указания направления ран кА. Если вы
встраиваете эту проекцию тренда, ваша мо даль ценообразования опционов станет
асимметрич ной, и теоретически вы сможете заработать больше. Если вы думаете, что существует направленное смещение,
откройте отдельный счет и торгуйте с си пользованием этой идеи, но на своем
опционном счету торгуйте без смещения. Вы получите ту же выгоду и, если не
будет каких-то других факторов, сможете раз-де лить результаты в соответствии с
каждым подходом. Считаете ли вы, что у
продавцов опционов су чествует долгосрочное преимущество? Мне об этом ничего неизвестно.
— Что вы
считаете лучшим предсказателем бу дующей волатильности рынка: историческую
вола- стильность или подразумеваемую волатильность? (Теоретические модели,
используемые для оценки стоимости опционов, на входе используют ряд извей иных
параметров (например, текущая цена базового рынка, число дней до истечения
опциона) и один клюю чевой
неизвестный параметр: волатильность рынка в период до истечения опционного
контракта. Поколь ко этот параметр неизвестен, все стандартные модели