дао РАНИ. ИНТУИТИВНЫЙ ТЕОРЕТИК__________________________4/З.

В первые дни торговли опционами, однако, ког да рынки были очень неэффективными, использовав ли ли вы стратегию покупки опционов, которые были значительно ниже своей основанной на исторической волатильности справедливой стоимости, и продажи опционов, которые были значительно выше справед лавой стоимости? Нет, мы даже тогда этим не занимались. Мы ни когда не исходили из того, что историческая волатиль- несть является надежным ориентиром для установления истинной стоимости опционов. Как же тогда вы определяли, что опцион оценен неправильно? Размещая цены покупки и продажи таким обра зам, чтобы можно было найти какую-нибудь другую сделку, которая снимет риск волатильности, но оставит возможность прибыли. Мы выносили суждения только о том, является ли опцион переоцененным или надо оцененным относительно других опционов, а не о том, является ли он неправильно оцененным относительно базового рынка.

На разработку усовершенствованных моделей ценообразования опционов было истрачено немало времени и энергии. И если цена, полученная с помо бью модели, не так хороша в роли индикатора истин ной стоимости опциона как текущая рыночная цена, то так ли уж важно, какая именно теоретическая модель используется для получения стоимости опционов? Я думаю, разница есть. Вам по-прежнему нож на модель для определения относительной стоимости. Иными словами, вы пытаетесь определить, является ли данный опцион переоцененным или недооцененным относительно других опционов, а вовсе не то, является ли он недооцененным или переоцененным в каком-то абсолютном смысле. Если какие-то две модели имеют