ПРИЛОЖЕНИЕ. ОПЦИОНЫ —
ПОНИМАНИЕ ОСНОВ________________________________629
денежной величине
премии, уплаченной за опцион. Этот максимальный убыток будет получен покупателем
колл-опциона, сохраненного до истечения, если его цена исполнения будет выше
текущей рыночной цены. Например, если на дату истечения колл-опциона IBM 130
акции IBM закроются по 125 долларов, опцион этот истечет не имеющим цены. Если
в момент истечения цена базового рынка оказывается выше цены исполнения,
колл-опцион будет иметь некоторую стоимость и в результате будет исполнен.
Однако если разность меж-ду рыночной ценой и ценой исполнения будет меньше, чем
премия, уплаченная за опцион, чистый результат сделки все равно будет
убыточным. Для того, чтобы покупатель колл-опциона получил чистую прибыль,
разность между рыночной ценой и ценой исполнения должна превышать премию,
уплаченную при покупке колл-опциона (после внесения поправки на комиссионные
издержки). Чем выше рыночная цена, тем боль-ше получается прибыль.
Покупатель
пут-опциона стремится заработать на предполагаемом снижении цены путем
фиксирования цены продажи. Как и у покупателя колл-опциона, его максимально
возможный убыток ограничивается денежной величиной премии, уплаченной за
опцион. В случае сохранения пут-опциона до истечения, сделка принесет чистую
прибыль, если цена исполнения выше рыночной цены на величину, превышающую
премию пут-опциона в момент покупки (после внесения поправки на комиссионные
издержки).
В то время, как
покупатель колл-опциона или пут-опциона
имеет ограниченный риск и неограниченный потенциал прибыли, обратное
справедливо для продавца. Продавец опциона (которого нередко называют writer)
получает денежную стоимость премии в обмен на взятие на себя обязательства
занять противоположную позицию по цене исполнения, если опцион будет исполняться.
Например, если исполняется колл-опцион,