348____________________________УПРАВЛЯЮЩИЕ
ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ
Что определяет восходящий
тренд? Во время раз вития восходящего тренда цена не должна опускаться ниже
более раннего важного относительного минимум мА. Медвежья фаза, продолжавшаяся
с июня 1983 года по июль 1984 года, состояла из двух крупных нисходя щих
колебаний — когда были пробиты более ранние важные относительные минимумы.
Кроме того, по мо им определениям, для того чтобы считаться медвежьим рынком,
ценовое движение должно продолжаться как минимум шесть месяцев и составлять по
меньшей ем ре 15%. Оба этих условия были выполнены снижением цены в период с
максимума в июне 1983 года до мини мама в июле 1984 года. Таким образом, в
соответствии со всеми моими критериями восходящее движение Цее ны, начавшееся в
июле 1984 года, отметило начало но ого бычьего рынка. Когда, по вашей классификации, закончился бы чий
рынок, начавшийся в июле 1984 года? С
моей точки зрения, этот бычий рынок закон числя в октябре 1989 года, став вторым
по продолжи стельности бычьим рынком с 1896 года (начало моего статистического
исследования). Бычий рынок не закон чился в августе 1987 года потому, что
произошедшее в его результате пробитие минимума продлилось лишь три месяца.
Следовательно, хотя это падение цены было исключительно резким, оно не
соответствовало мини мильным требованиям по продолжительности времени,
соответствующим определению медвежьего рынка, а именно шесть месяцев от вершины
до основания. Есть ли еще что-нибудь,
на ваш взгляд, уникаль Ное в вашем подходе к управлению капиталом? Да. Я анализирую риск, измеряя величину и про
должительность колебаний цен. Например,
если рынок повысился на 20% приблизительно за 107 дней, то да же если я
по-прежнему настроен очень по-бычьему, я