458_________________________________________________ДЕНЕЖНЫЕ
МАШИНЫ
лабильным. Однако
когда в 1975 году волатильность уменьшилась, арбитраж серебра стал очень
медленным бизнесом. Я попытался убедить человека, владевшего компанией, где
работал, попытаться заняться чем-то еще. Я полагал, что в то время наилучшим
выбором был рынок сои.
(Соевые бобы
отжимаются, давая два производных продукта: муку и масло. Если соя недооценена
относи-тельно ее производных продуктов, заводы по переработке могут получать
очень высокую прибыль, покупая соевые бобы и продавая эквивалентное количество
продуктов. Эта деятельность заставляет цены на сою подтягиваться к ценам соевых
продуктов. И наоборот, если соевые бобы слишком дороги по отношению к соевым
продуктам, переработка сои будет сокращаться. В результате это приводит к
снижению спроса на соевые бобы, что уменьшает цены на сою. Кроме того, это
приводит к падению предложения соевых продук-тов, одновременно повышая их цены.
Естественно, эти экономические силы заставляют цены на сою и соевую продукцию
(муку и масло) сохранять весьма тесные взаимоотношения. Трейдеры покупают
соевые бобы и продают соевую продукцию, когда соевые бобы недооценены по
сравнению с соевыми продуктами, и проводят противоположную сделку, когда соевые
бобы стоят относительно дорого.)
Каким образом вы получали
преимущество над другими брокерами, торговавшими соей? Мы делали очень простые вещи. Во многом те же, что и
на рынке серебра. Мы держали лучших клерков, выплачивая им хорошую зарплату и
предоставляя воз ложности для роста. Мы также создали свои собствен нее правила вычисления справедливых цен, которые
показывали теоретическую справедливую цену на со левые бобы с учетом различных
комбинаций цен на со Евою масло и соевую муку. Этот инструмент позволял