ДЖЕФФ ЯСС. МАТЕМАТИКА СТРАТЕГИИ_______________________________________527

ниже 49 V2 доллара, и поэтому цена 4 V2 доллара за колл-опцион 45 не является неразумной.

Даже если у них имеются достаточные причины считать, что акция будет торговаться ниже, как они мо гут быть настолько уверены в выборе времени? Прямой ответ на этот вопрос заключается в том, что они знают, что у них есть на продажу миллион ок Цей, и что им, возможно, придется предложить эту ок цию по 49 долларов, чтобы продать такое количество. Все сводится к условным вероятностям. С учетом того, что это учреждение предлагает опцион по цене ниже его внутренней стоимости, какой вариант более вероятен: что они настолько наивны, чтобы фактически выписать вам бездисковый чек на 25 тыс. долларов, или что они знают что-то такое, чего не знаете вы? Я считаю, что если они захотят предложить вам такую сделку, вы, скорее всего, проиграете.

Когда я только начал, я всегда покупал опционы, предлагавшиеся по ценам ниже внутренней стоимости, думая, что у меня в кармане гарантированная прибыль. Я не мог понять, почему другие умные трейдеры в операционном зале не бросаются на эти сделки. В конце концов я понял, что причина, по которой умные рейдеры не покупают эти колл-опционы, заключается в том, что в среднем они приводят к проигрышу.

Если это вполне законно, то почему учреждения не продают регулярно колл-опционы накануне лики далии своих позиций? Кажется, это было бы неслож нам способом снижать проскальзывание при выходе из больших позиций. Собственно говоря, это весьма распространенная стратегия, но маркет-мейкеры уже поумнели. Как изменился рынок опционов за те 10 лет, что вы на нем работаете?