532_________________________________________________ДЕНЕЖНЫЕ
МАШИНЫ
— Правильно,
потому что стандартная модель исход дат из того, что вероятность любого
отдельного тика, будь то вверх или вниз, составляет 50%. Это, однако, в данном
случае не так, потому что вероятность большого снижения цены гораздо больше,
чем вероятность боль шого повышения цены.
Было время, когда
люди с математическим складом ума торговали прямо по своим моделям, и в такой ситуации,
как я только что описал, они продали бы пут-опци-оны не при деньгах потому, что
они казались оцененными слишком высоко. Однако люди с более практичным складом
ума рассмотрели бы ситуацию и поняли бы, что существует реальная вероятность
большого снижения цены акции (а именно, падение в случае, если погло-щение не
состоится). Трейдеры, использующие подход, основанный на здравом смысле, в
конечном счете купили бы пут-опционы не при деньгах у тех, кто больше склонен к
математическим действиям, и хорошо бы при этом заработали. Однако в конечном
счете трейдеры с математическим складом ума тоже разобрались, что к чему.
Как вы обычно поступаете в
своей повседневной работе? Сначала смотрите на результаты модели, а уже потом
вносите необходимые умственные поправки? Совершенно верно. Наша философия состоит в том, что мы очень уважаем
мнение рынка. Например, если мы считаем, что опцион стоит 2 доллара, а
знаю щей маркет-мейкер предлагает 2 Ч. доллара, мы исход Дим из
того, что в 9 случаях из 10 он прав, потому что он торгует только одной этой
акцией, а мы торгуем пятью сотнями. В этом случае мы постараемся понять, почему
он предлагает 2 '/2 доллара. Если мы можем найти при чину и мы с ней не
согласны, то мы можем попробовать продать опцион, потому что он переоценен. Но
в боль шинстве случаев мы приходим к выводу,
что он знает лучше нас, и в результате мы вносим поправки в нашу